2021 年，华夏幸福应收账款 601.33 亿元；

2025 年，华夏幸福应收账款 245.82 亿元 .

5 年少了快 400 亿了，可是钱都没回来，怎么回事呢？

这要从华夏的业务模式和应收账款构成说起：

华夏的业务模式是，和地方签订 PPP 协议，接受委托开发建设产业园区（不买地），华夏幸福垫资来建设基础设施、招商（所有基础设施和土地所有权依然是政府的）。华夏招商引资的企业进驻园区买地、并形成财政收入后，地方给和华夏分享收益。

过去这些年，华夏招商到企业后，地方会确认应该华夏的分享利益，这就是那几百亿应收账款的来历！！！

可是呢，2023 年年底，两部委认定华夏幸福的业务模式增加地方那隐性债务，叫停了这种模式。

大家想啊，地方本来有资金不足，现在看到国家说这业务模式不合规，还会结算吗？再说，你当初招商来的企业后来跑了怎么说？

这才是问题症结，你们看一下公告就会发现，华夏上市以来的利润总额还没有应收账款多 ! 什么意思？扣除应收账款，它实际上是一直在亏损！！！

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